一季度黑白电业绩分化显著 白电业绩突出

观点简述：

2014年一季度宏观经济继续保持平稳运行，房地产增速高位回重庆癫痫病医院落、可支配收入低速增长。中经家电产业景气指数显示，一季度家电产业景气度环比略有下滑。

分品类产销情况看，一季度空调内销保持高速增长，出口仍在低谷徘徊，厂商对二季度旺季备货积极、信心较强;竞争格局北京专业治疗癫痫的医院方面，美的产品力进一步提升，行业龙头国内市场份额差距有所收窄。冰箱方面，内销同比下滑，出口表现不俗，库存进一步下降;海信美的内销走强，奥马出口持续领跑。洗衣机产、销量增速放缓，出口有所回升，库存高点徘徊。黑电市场整体承压，内销走弱，但出口同比大幅上升。

成本方面，原材料价格大体维持低位徘徊，家电主要产品成本压力不大。

行业主要企业一季度财务指标看，黑电、白电分化显著。白电龙头收入和盈利能力同比持续提升，业绩突出，黑电龙头增速同比放缓，行业现金流状况同比有所提升。

总体看，黑电行业上年一季度可比基数较高，加上国内市场需求增长乏力，全年开局不甚乐观;白电行业受益2013年房地产持续回暖、海外市场回暖，维持较快增长，基本符合中债资信年初在家电行业展望中的判断，预计全年仍将呈现“白强黑弱”格局，但行业整体信用基本面不会出现显著变化。

2014年一季度宏观经济继续保持平稳运行，房地产增速高位回落、可支配收入低速增长，家电行业景气度环比略有下滑

2014年一季度，宏观经济保持相对平稳，按可比价格计算，实现国内生产总值128,213亿元，同比增长7.青少年癫痫治疗4%。人均可支配收入低速增长，同比增速保持在10%左右。房地产增速高位回落，从国家统计局房地产数据看，一季度住宅累计销售面积同比下降5.7%。受2013年下半年以来住宅销售放缓、上年基数较高的影响，一季度家电行业零售同比增速有所回落。2014年一季度中经家电产业景气指数为96.8点，与2013年四季度环比略有下滑，同比基本稳定。

总体看，黑电行业2013年上半年受政策退出透支需求影响，可比基癫痫持续发作症状数较高，加上2014年以来国内市场需求增长乏力，全年开局不甚乐观，在国内更新需求的支撑下，有望获得一定提升;白电行业受益2013年房地产销售面积持续回暖、海外市场需求增长，开局维持了平稳增长，中债资信预计，白电全年销售有望符合年初展望预期，维持较快增长。

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